Desde el parqué de la Bolsa de Valores de Nueva York, Darius Dale, fundador de 42 Macro, ofrece una evaluación matizada y sincera de los mercados minutos antes de la decisión de la Reserva Federal. Dale comienza con un marco impactante: se muestra optimista para los próximos 12 meses, pero bajista a corto plazo, advirtiendo a los inversores que los próximos dos o tres meses podrían ser volátiles y difíciles.
Explica que los recientes movimientos en los bonos del Tesoro a 10 años reflejan una revalorización de los tipos reales, no de la inflación, impulsada por una perspectiva de política monetaria cada vez más compleja. Según Dale, la Fed se está viendo limitada políticamente por una crisis de asequibilidad a nivel nacional, lo que dificulta una flexibilización agresiva sin que parezca favorecer a Wall Street. Al mismo tiempo, las tensiones en el mercado de repos indican que el exceso de liquidez y las reservas bancarias son insuficientes para mantener los niveles actuales de apalancamiento, especialmente de cara al trimestre y al final del año.
Dale enfatiza que el mercado de repos es el mercado financiero más importante del mundo, ya que sustenta el apalancamiento y la actividad comercial. Cree que la Fed se verá obligada a aumentar sus reservas —monetizando la deuda—, pero advierte que los mercados podrían experimentar primero turbulencias para "forzar la mano de la Fed".
En cuanto al posicionamiento, Dale advierte contra la expansión de las operaciones hacia las empresas de pequeña capitalización, argumentando que requiere una postura política moderada sostenida, algo improbable en los próximos uno o dos trimestres. En cambio, se muestra a favor de un liderazgo continuo de las empresas de tecnología y servicios de comunicación de gran capitalización, donde los flujos de caja son visibles y resilientes.
También aborda el bitcoin y el oro, señalando que, si bien la dinámica a largo plazo sigue siendo constructiva, el panorama a corto plazo para los activos de riesgo es inestable y desfavorable para los inversores tácticos. Su conclusión es clara: la paciencia es crucial ahora, pero los inversores a largo plazo podrían encontrar oportunidades una vez que se aclaren las políticas.
